Российская экономика, по оценкам регулятора, постепенно возвращается к более устойчивому равновесию. Центробанк ожидает, что перегрев спроса и рынка труда начнет последовательно снижаться и окончательно сойдет на нет в первой половине 2026 года. Такой сценарий предполагает плавное охлаждение без болезненных шоков и создает основу для дальнейшего ускорения деловой активности.
С учетом фактической динамики спроса и предложения, а также баланса рисков, регулятор скорректировал траекторию роста на 2025 год. Актуальная оценка по ВВП на следующий год находится в диапазоне 0,5–1,0% год к году. На IV квартал 2025 года целевой коридор уточнен до минус 0,5% — плюс 0,5% в годовом выражении, что отражает переходный характер периода и ожидание нормализации темпов.
Важно, что среднесрочная картина остается стабильной и позитивной. Прогноз по росту ВВП на 2026 год сохранен в диапазоне 0,5–1,5%, на 2027 и 2028 годы — в интервалах 1,5–2,5%. Это говорит о том, что потенциал базового роста экономики сохраняется, а структурные факторы — инвестиции, технологические проекты, повышение производительности и развитие инфраструктуры — продолжают поддерживать траекторию развития.
Обновлённые ориентиры ЦБ РФ
По итогам анализа текущей конъюнктуры регулятор подтверждает сценарий мягкого охлаждения экономики в 2025 году с выходом на устойчивое равновесие в первой половине 2026 года. Перегрев, сформировавшийся на фоне высокой загрузки производственных мощностей и напряженного рынка труда, постепенно снизится по мере нормализации потребительского и инвестиционного спроса.
В таких условиях денежно-кредитная политика остается направленной на закрепление инфляции вблизи целевого уровня и поддержку устойчивого роста. Сохраняется фокус на балансе между восстановлением предложения и плавным выравниванием спроса. Это создает предпосылки для снижения проинфляционных рисков и для того, чтобы восстановление деловой активности происходило без дисбалансов.
Регулятор подчеркивает, что отраслевой профиль роста будет становиться более сбалансированным: ожидается постепенное расширение несырьевого экспорта, развитие импортозамещения, рост выпуска в отраслях обрабатывающей промышленности и сферах, связанных с высокотехнологичным производством и логистикой.
Динамика ВВП по оценкам Минэкономразвития
Текущая статистика подтверждает устойчивость экономики к внешним и внутренним вызовам. По оценке Минэкономразвития, в августе 2025 года ВВП вырос на 0,4% в годовом выражении — столько же было в июле. В июне темпы составляли 1,0%, в мае — 0,7%, в апреле — 1,5%, в марте — 1,1%, в феврале — 0,5%, а в январе — 2,7% год к году. За январь–август 2025 года совокупный прирост составил 1,0%.
Такая последовательность квартальных и месячных оценок показывает плавную адаптацию бизнеса к меняющимся условиям: предприятия расширяют выпуск, оптимизируют цепочки поставок, наращивают эффективность, одновременно контролируя издержки. На стороне спроса устойчивой остается потребительская активность, а государственные и частные инвестиции формируют дополнительный положительный вклад в выпуск.
С учетом новой информации в сентябре Минэкономразвития уточнило прогноз по ВВП: на 2025 год — до 1,0% (против 2,5% в апрельской версии), на 2026 год — до 1,3% (против 2,4%). Консенсус-оценки аналитиков также близки к этим уровням: в начале октября рынок в среднем ожидал рост ВВП в 2025 году примерно на 1,0%, а в 2026 году — около 1,4%.
Согласованность оценок регулятора и профильных ведомств повышает предсказуемость для бизнеса и инвесторов, что, в свою очередь, поддерживает инвестиционный цикл и улучшает горизонты планирования. В условиях постепенного снижения перегрева такие ожидания работают как якорь стабильности для долгосрочных решений компаний.
Взгляд рынка и факторы поддержки
Ключевыми драйверами роста в предстоящие годы остаются инвестиции в расширение мощностей, модернизация производств и внедрение новых технологий. Акцент на повышение производительности труда, развитие инфраструктуры и расширение логистических коридоров обеспечивает мультипликативный эффект и для промышленности, и для сектора услуг.
Сильный внутренний спрос, поддержанный устойчивой занятостью и ростом несырьевого сегмента, укрепляет фундаментальное здоровье экономики. Параллельно увеличивается роль экспорта продукции с высокой долей добавленной стоимости, что повышает устойчивость к внешним колебаниям и способствует диверсификации источников роста.
Для финансового сектора прогнозируемая нормализация деловой активности означает более предсказуемое кредитование реального сектора, расширение проектного финансирования и формирование благоприятных условий для долгих инвестиций. Это, в свою очередь, поддерживает предпринимательскую инициативу и стимулирует развитие новых бизнес-моделей.
Учитывая скорректированные оценки, перспективы остаются конструктивными: по мере выхода экономики из перегрева к середине 2026 года должен укрепиться тренд на устойчивый рост. Стабильная макроэкономическая среда, консервативная фискальная и денежно-кредитная политика, а также последовательные структурные преобразования формируют надежный фундамент для достижения целевых ориентиров по ВВП в 2026–2028 годах.
Таким образом, обновленные прогнозы по ВВП и временные ориентиры нормализации конъюнктуры указывают на формирование «мягкой посадки» в 2025 году и переход к устойчивой траектории увеличения выпуска в последующие годы. Для бизнеса это означает улучшение видимости спроса, для домохозяйств — рост устойчивости доходов, для экономики в целом — укрепление долгосрочных конкурентных преимуществ.
Позитивный сценарий предполагает, что экономика воспользуется периодом охлаждения для перезагрузки потенциала: будет совершенствоваться структура производства, ускорятся инвестиционные циклы, а производительность станет главным источником прироста. В совокупности это поддержит реализацию планов по росту ВВП и позволит сохранить стабильность цен, укрепляя доверие участников рынка к среднесрочной траектории развития.
